国际油价走弱 聚酯链集体飘绿-pg电子官方网址入口

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地缘紧张局势降温后,隔夜国际油价重挫,日内聚酯链全线飘绿,午后跌势发酵,收盘px、pta跌逾2%。pta价格自国庆节后回落较多,一是原油价格重心下移,二是宏观预期消化以后,市场回归基本面,目前pta基本面改善幅度并不大。

在中东地缘风险降温之后,原油供应端潜在的利多无法兑现,市场交易逻辑回归宏观和供需基本面。宏观方面,美国经济数据整体平稳,美联储降息预期有所弱化,市场关注美国大选尘埃落定对通胀预期和美国石油生产的影响。从基本面看,油市当前依旧面临着闲置产能高位、需求增长乏力的困境,自身情况并不乐观。

px供应过剩压力主要体现在进口。由于东南亚、中东地区的px大量涌入中国,9月px进口量高达92万吨。国产方面喜忧参半。10-11月国内px计划内检修的装置主要有2套,福建联合、宁波大榭,加上浙石化、富海等装置计划外临时停车,预计px-石脑油价差将较坚挺。

9月pta检修动力不足,供应维持高位。从中长期看,pta供应过剩压力较大。12月即将投产2套pta新装置,新凤鸣300万吨、虹港石化250万吨。pta工厂考虑到未来供应过剩格局、现货销售压力较大,普遍采取1-5反套的操作,并且逢高注册仓单进行套期保值,也加重盘面的抛压。

需求端,当前处季节性需求偏好的时候,截至10月24日,聚酯开工率维持92%以上,其中长丝、短纤、瓶片开工率分别86.8%、97.6%、80.2%,终端江浙织机负荷在82%。目前涤纶类面临季节性需求旺季,需求端表现较好。不过终端企业利润情况不佳,原料采购整体以脉冲式刚需补库为主,难以形成持续的放量。因此尽管处季节性旺季,但聚酯企业在高供应下库存去化仍不够顺畅。

新湖期货认为,原油大概率转弱,但下游的px和pta相对原油估值较低,加上px供需面有好转预期,因此pta绝对价格可能陷入上下两难局面,不过其相对原油的估值有修复的空间,更多是由原油下跌造成的。

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